Zatímco Tribune Publishing souhlasí s prodejem společnosti Alden, Dr. Patrick Soon-Shiong má absolutní právo veta na dohodu

Majitel Los Angeles Times si ponechává dostatečně velký podíl na akciích Tribune Publishing, že musí být spokojen s cenou a dalšími detaily.

Dr. Patrick Soon-Shiong (AP Photo/Evan Vucci, File)

Aktualizace: The Chicago Tribune hlášeno v úterý večer že Tribune Publishing „souhlasilo s akvizicí společností Alden Global Capital v obchodu v hodnotě 630 milionů dolarů“. Tribune a The Baltimore Sun navíc uvedly, že Sun spolu s hrstkou dalších týdeníků a časopisů z oblasti Baltimoru bude prodány neziskové organizaci z Baltimoru . Deník Tribune uvedl, že dohoda „vyžaduje souhlas dvou třetin akcionářů, kteří nejsou přidruženi k Aldenu, a musí projít regulační kontrolou“ a musí být také schválena Soon-Shiongem, jak jsme uvedli zde.

„Útok Alden Global Capital získat plnou kontrolu nad Tribune Publishing každým dnem. Hedgeový fond, známý svým snižováním nákladů, je nyní v aktivním jednání se zvláštním výborem nezávislých ředitelů zřízeným Tribune Publishing, aby zvážil Aldenovu prosincovou nabídku na koupi společnosti.

Dohoda by v zásadě mohla být dokončena během několika příštích dnů, příští týden nebo příští měsíc.

To se však nemůže stát bez souhlasu Dr. Patricka Soon-Shionga, majitele Los Angeles Times. V podstatě má právo veta.

Soon-Shiong, typický miliardář, vlastník, který se dostal do hry, aby získal a oživil své rodné noviny, nyní také rozhoduje o osudu největší a nejvýznamnější regionální novinové společnosti, která zůstala na trhu.

Může se jednoduše rozhodnout, že zamíří na nejvyšší cenu – s využitím svého pákového efektu, aby získal velký nárůst nad 14,25 dolaru za akcii nabízenou v původní nabídce Aldena.

Nebo by místo toho mohl vzít v úvahu zachování žurnalistiky, kterou Tribune Publishing jako vlajková loď Chicago Tribune, The Baltimore Sun a New York Daily News dělají a dělají dobře.

Informovaný odhad:

Soon-Shiong, lékař, který zbohatl jako biotechnologický podnikatel, má plné ruce práce s Los Angeles Times. Koupil ji a The San Diego Union-Tribune od Tribune Publishing v červnu 2018 za 500 milionů dolarů.

Za dva a půl roku od té doby prohrál mnohem více peněz, než předpokládal. Spousta práce včetně shánění nový editor , Zůstává.

Vsadil bych se, že hlavním nebo jediným cílem Soon-Shionga bude dostat se ven s dobrou návratností jeho investice.

Zde je krátké vysvětlení toho, jak byla napsána pravidla pro dokončení nebo zamítnutí nabídky fúze (stanovená stranami, nikoli zákonem), aby Soon-Shiong získal tuto nadměrnou roli. Tři zdroje obeznámené s tím, jak se takové obchody obecně spojují, a s tímto konkrétně, potvrdily můj názor v rozhovorech:

• Alden již vlastnil 32% podíl v Tribune Publishing, většinu koupil od bývalého předsedy představenstva Michaela Ferra na konci roku 2019. Jeho nabídka, oznámená na konci roku 2020, je tedy technicky vzato na zbývajících 68 %.
• Aby byla transakce dokončena, musí Alden souhlasit s podmínkami se zvláštním výborem složeným ze tří nezávislých členů představenstva Tribune Publishing. Alden ovládá tři další místa poté, co loni do představenstva umístil svého zakladatele Randalla Smithe. Generální ředitel Terry Jimenez je sedmým členem.
• Pokud zvláštní výbor schválí, návrh obchodu by pak šel k hlasování 68 % akcionářů, kteří nejsou přidruženi k Aldenu. (Aldenových vlastních 32 % je v tomto ratifikačním procesu odsunuto na stranu.)
• Je vyžadován dvoutřetinový souhlas vlastníků mimo Alden. To odpovídá 45,2 % všech akcií.
• Brzy-Shiong vlastní 24 %, ostatní 44 %. Bez alespoň některých jeho akcií by proto Alden a Tribune Publishing byly těsně pod 45,2 %, které potřebují k postupu vpřed.

Aldenova počáteční nabídka je na stole už téměř dva měsíce. Žádná ze stran veřejně neobvinila žádné hnutí.

Jak jsem však zjistil poté, co jsem informoval o úspěšné šestiměsíční kampani společnosti New Media Investment Group za akvizici Gannetta v roce 2019 (retězec novin GateHouse společnosti New Media převzal Gannettovo jméno), desítky schůzek se mohou konat v soukromí, i když vše vypadá potichu. venku.

V Gannettově sloučení vyčerpávající detaily ze zákulisí tam a zpět byla nakonec nabídnuta v požadovaném prospektu Komise pro cenné papíry která měla 384 stran.

Alden nenabídl štědrou prémii (11 % za poslední uzavření obchodního dne) se svou nabídkou 14,25 USD za akcii. Poté se akcie rychle začaly obchodovat za vyšší cenu. Po aktualizaci deníku Wall Street Journal z minulého čtvrtka poskočila dále a uzavřela pátek na 15,95 dolaru za akcii.

Wall Street tak ukazuje důvěru, že dojde k dohodě a za zvýšenou cenu, pravděpodobně od Aldena, i když možná od nějakého jiného investora, který se rozhodne skočit do konkurenční nabídky.

Alden se umně uzavřel do Tribune Publishing, postupně krok za krokem. Redakce a další části organizací již za posledních 18 měsíců zažily mnoho škrtů, což je známkou Aldenova vlivu.

Tribune papers také zrychlujícím se tempem prodávají nemovitosti a outsourcing tisku. Zkušený generální ředitel Timothy Knight a dva vrcholní manažeři vlajkové lodi Chicago Tribune odešli začátkem loňského roku. Finanční ředitel Jimenez poté přešel do role generálního ředitele.

Všichni tři ředitelé nezávislého Tribune Publishing jsou z finančního prostředí, stejně jako všichni tři ředitelé Aldenu. Nikdo nahoře nemá žádné novinářské nebo vydavatelské zkušenosti.

I když jde nyní o peníze, přímá cesta k převzetí Aldenem není zaručena.

Některé možné varianty jsou ve směsi. Například dvě nadace z Baltimoru a bohatý obchodník z Marylandu samostatně projevily zájem o koupi „určitých aktiv“, jak uvedl Alden ve svém prosincovém prohlášení SEC. To naznačuje, že The Baltimore Sun by mohlo být odloupnuto od ostatních za prémii, která by obohatila Alden, Tribune Publishing a Soon-Shiong.

Nebo by se Aldenovo úsilí mohlo rozpadnout – žádná dohoda. Fond se rozhoupal a minul v dřívější nabídce na převzetí Gannetta.

Přesto se nejpravděpodobnější zdá nejjednodušší výsledek.

Před prosincovou nabídkou, když jsem poprvé navštívil téma Soon-Shiongovy role loni v červnu byla moje práce podobná. Matematika byla méně komplikovaná. Dejte Aldenových 32 % dohromady s jeho 24 %, a tak má Alden většinovou kontrolu.

Hledej, aby se to stalo. Podívejte se na všechny nebo téměř všechny vlastnosti Tribune, abyste se ke konci tohoto roku připojili k rodině Alden's MediaNews Group – kdysi také široce známé jako Digital First Media. Mezi tyto fondy patří The Denver Post, The Orange County Register, Boston Herald a skupiny deníků v oblastech metra Los Angeles a San Francisco.

Pak hledejte Aldena, aby provedl svá nová dobývání stejným způsobem, jako to dělal u starých.